監(jiān)管趨緊壽險(xiǎn)風(fēng)起云涌 ，中小險(xiǎn)企超車難持續(xù)

    上周三，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了2016年保險(xiǎn)行業(yè)的年度成績單。2016年，全行業(yè)共實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3.10萬億元，同比增長27.50%。其中，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)分別同比增長9.12%和36.51%。賠付支出過萬億元，同比增長21.20%。保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總量超過15萬億元，較年初增長22.31%。在總量增長的背后，是中小險(xiǎn)企彎道超車帶來的行業(yè)洗牌，然而在監(jiān)管趨緊的情勢下，行業(yè)回歸保障將成為大趨勢。

    壽險(xiǎn)風(fēng)起云涌

    保監(jiān)會(huì)的報(bào)告顯示2016年行業(yè)規(guī)模增速創(chuàng)2008年以來新高，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)可謂功不可沒，實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入17442.22億元，同比增長31.72%。其中，普通壽險(xiǎn)貢獻(xiàn)突出，實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入10451.65億元，同比增長55.34%，對(duì)行業(yè)保費(fèi)收入增長的貢獻(xiàn)率為55.77%。另外，健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)高速增長，實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4042.50億元，同比增長67.71%。

    從行業(yè)結(jié)構(gòu)上來看，市場集中度有所下降：人身險(xiǎn)排名前十的公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入合計(jì)15683.75億元，市場份額為72.3%，同比下降3.55個(gè)百分點(diǎn)。市場集中度下降的背后是新秀的崛起，這一點(diǎn)從前十大壽險(xiǎn)公司的排名位置變化可以看出：從原保險(xiǎn)保費(fèi)收入看，除了國壽和平安兩大老牌公司穩(wěn)坐釣魚臺(tái)之外，其他企業(yè)的排名多少都有所變化。新華、太平和泰康排名皆有所下滑，分別位列第五、第九和第十；排名上升顯著的是安邦人壽，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入超過千億元，比2015年排名上升5個(gè)位次，同樣火速躥升的還有和諧健康，排名第六，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同樣超千億元。另外，雖然沒有擠入前十，但是珠江人壽上升42個(gè)位次的速度堪稱坐火箭，上升較快的還有華夏人壽、渤海人壽、恒大人壽、東吳人壽、長生人壽、國聯(lián)人壽。

    普華永道風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢合伙人周瑾認(rèn)為，2016年部分壽險(xiǎn)公司排名上升幅度非常大，這和它們通過萬能險(xiǎn)快速做大規(guī)模的業(yè)務(wù)模式有關(guān)。但保監(jiān)會(huì)已經(jīng)出臺(tái)了限制中短存續(xù)期產(chǎn)品銷售的規(guī)定，對(duì)于中短存續(xù)期產(chǎn)品季度規(guī)模保費(fèi)收入比例高于50%，或季度原保費(fèi)收入占當(dāng)季規(guī)模保費(fèi)收入低于30%的公司，將被暫停分支機(jī)構(gòu)批設(shè)。對(duì)于中小保險(xiǎn)公司而言，暫停分支機(jī)構(gòu)設(shè)立的影響是非常大的，所以必然會(huì)引導(dǎo)公司去做期繳和保障性產(chǎn)品，這一趨勢在開門紅的數(shù)據(jù)中已經(jīng)體現(xiàn)?！案鞴镜匿N售策略如何應(yīng)對(duì)這一監(jiān)管規(guī)則，會(huì)決定了它們的銷售規(guī)模，因此2017年排名還會(huì)有較大變化，部分公司可能會(huì)回歸到前幾年的位置?！?/span>

    監(jiān)管趨緊將成為這些后起之秀不得不正視的最大風(fēng)險(xiǎn)。日前，保監(jiān)會(huì)“一正三副”領(lǐng)導(dǎo)班子成員聯(lián)合舉辦新聞發(fā)布會(huì)，就加強(qiáng)保險(xiǎn)監(jiān)管、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等一系列問題進(jìn)行說明。保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波在會(huì)上對(duì)“門口的野蠻人”喊話：“2017年保險(xiǎn)監(jiān)管堅(jiān)持"嚴(yán)"字打頭，決不允許把保險(xiǎn)辦成富豪俱樂部，不允許金融大鱷借道藏身保險(xiǎn)。”將重點(diǎn)圍繞公司治理、保險(xiǎn)產(chǎn)品和資金運(yùn)用三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，下決心處置潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

    話音未落，保監(jiān)會(huì)的一紙?zhí)幜P決定就讓業(yè)內(nèi)驚醒：2月24日下午，保監(jiān)會(huì)發(fā)布通告稱，前海人壽主要存在編制提供虛假材料、違規(guī)運(yùn)用保險(xiǎn)資金等問題，對(duì)時(shí)任前海人壽董事長姚振華給予撤銷任職資格并禁入保險(xiǎn)業(yè)10年的處罰。事實(shí)上，從去年下半年以來，保監(jiān)會(huì)就頻頻亮出監(jiān)管利劍，監(jiān)管函、罰單接二連三，業(yè)內(nèi)已經(jīng)嗅到了監(jiān)管收緊的味道。

    在保監(jiān)會(huì)收緊權(quán)益投資的背景下，保險(xiǎn)業(yè)15萬億元資產(chǎn)總量該如何配置？或許出海是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。“保險(xiǎn)業(yè)2016年末的境外投資余額在上季度末總資產(chǎn)中的占比僅為2.33%，距離15%的監(jiān)管比例上限有較大空間，預(yù)計(jì)未來保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)配置將更加多元化，海外資產(chǎn)配置也將在審慎的基礎(chǔ)上更加積極?！卑残抛C券保險(xiǎn)行業(yè)分析師趙湘懷認(rèn)為。

    財(cái)險(xiǎn)平靜背后的隱憂

    相對(duì)于壽險(xiǎn)的風(fēng)起云涌，財(cái)險(xiǎn)看上去似乎要平靜很多。2016年財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入8724.50億元，同比增長9.12%，增速保持穩(wěn)定。其中，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6834.55億元，同比增長10.25%，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)依然是財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的主要貢獻(xiàn)者。2016年車險(xiǎn)費(fèi)率市場化改革全面鋪開，從保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)字來看，商業(yè)車險(xiǎn)車均保費(fèi)相較改革前下降8%，商業(yè)三責(zé)險(xiǎn)平均責(zé)任限額提升20%，消費(fèi)者的確受益。

    然而，市場化的背后卻隱藏著一絲擔(dān)憂：周瑾認(rèn)為改革有可能會(huì)跟初衷有所背離。他解釋道：“車險(xiǎn)綜合成本由費(fèi)用和賠付兩部分組成，車險(xiǎn)費(fèi)改的本意是定價(jià)放開，保險(xiǎn)公司可以降低費(fèi)用，提高賠付，并提高自身盈利。但實(shí)際執(zhí)行中可能就走偏了，保險(xiǎn)公司可能認(rèn)為這是一次重新洗牌的機(jī)會(huì)，為了占領(lǐng)或維持市場，甚至提高渠道傭金去競爭，從而就會(huì)導(dǎo)致綜合成本率上升，但監(jiān)管對(duì)綜合成本率有閾值監(jiān)控，不允許有大的偏離，公司要么降低賠付，要么只有在精算準(zhǔn)備金上做文章，通過下調(diào)準(zhǔn)備金，從而達(dá)到降低綜合成本率的目的。這樣一來，保險(xiǎn)公司的實(shí)際成本還是上升了，保戶的利益又未必改善，如果出現(xiàn)這種情況，這與改革初衷是相悖的?！?/span>

    為了擺脫對(duì)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的依賴，財(cái)險(xiǎn)公司也在大力發(fā)展非壽險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。所謂非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品，即由財(cái)險(xiǎn)公司面向個(gè)人消費(fèi)者開發(fā)和經(jīng)營、具有保險(xiǎn)保障和投資儲(chǔ)蓄功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品。按照投資部分收益是否約定，可以分為預(yù)定收益型(固定利率或聯(lián)動(dòng)利率)和非預(yù)定收益型兩類。非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品的最大優(yōu)勢在于能夠迅速做大規(guī)模，這對(duì)于迫切希望能夠彎道超車的中小企業(yè)來說具有不小誘惑力。但是這一產(chǎn)品對(duì)資本市場依賴程度大，稍有變故，流動(dòng)性就會(huì)面臨很大考驗(yàn)。“這是一個(gè)滾雪球的游戲，一旦啟動(dòng)便很難停下來，強(qiáng)行驟停帶來的流動(dòng)性問題可能是致命的?！敝荑J(rèn)為。

    在監(jiān)管層一再強(qiáng)調(diào)“保險(xiǎn)姓保，保監(jiān)會(huì)姓監(jiān)”的背景下，行業(yè)勢必會(huì)重歸于保障本質(zhì)，這對(duì)于中小保險(xiǎn)企業(yè)來說，境遇恐怕不容樂觀。它們不僅要與傳統(tǒng)大牌爭奪市場份額，還要防守新進(jìn)入的后來者。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅僅2016年就有11家險(xiǎn)企開業(yè)，22家保險(xiǎn)公司批籌，近百家保險(xiǎn)中介獲批?！暗屠虱h(huán)境和信用風(fēng)險(xiǎn)上升，使得投資收益率下降，部分公司會(huì)產(chǎn)生或進(jìn)一步加大利差損，經(jīng)營更為困難。這種局面下，新的資本進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)的意愿可能會(huì)下降，中小險(xiǎn)企增資的難度會(huì)增大，償付能力的壓力會(huì)加大，因此"償二代"下的資本約束效果可能會(huì)顯現(xiàn)出來?！敝荑硎?。

    信息來源：新金融觀察，記者 盛長琳